A pesar de la violenta caída del miércoles tras el primer FOMC de Kevin Warsh, Wall Street cerró la semana en verde en los tres índices principales: el S&P 500 ganó 0.9%, el Nasdaq un sólido 2.4%, y el Dow Jones 0.7%. Es una semana que combinó dos fuerzas que en cualquier otro contexto se habrían neutralizado: una Fed más hawkish de lo esperado bajo Warsh, y el alivio estructural de un acuerdo de paz que reabre el Estrecho de Ormuz.

El Russell 2000 fue el gran protagonista del cierre semanal: avanzó +2.12% el jueves hasta 2,979.77, liderando el rebote gracias a una modesta caída en los yields del Tesoro pese al tono hawkish de la Fed. Entre los nombres individuales, Intel subió 10.6% tras el anuncio de Trump de que la compañía fabricará chips para Apple en EEUU. En el lado negativo, Accenture se desplomó 19% tras resultados —su peor movimiento en un día en toda su historia—, mientras Kroger cayó 8.19% y SpaceX retrocedió cerca de un 8-9% en dos sesiones consecutivas, entrando en terreno de "mercado bajista" desde su máximo histórico del martes.

El dato más relevante de la semana no fue la decisión en sí —mantener tipos en 3.50%-3.75% era ampliamente esperado— sino el giro del "dot plot". La nueva proyección mediana del FOMC para fin de 2026 saltó a 3.8%, revisada al alza desde el 3.4% de marzo. El cambio implica que la proyección colectiva pasó de al menos dos recortes de 25 puntos básicos a una subida de 25 puntos básicos. Nueve de los dieciocho participantes proyectan al menos una subida este año. Warsh, crítico declarado del "dot plot" como herramienta de comunicación, se negó a presentar el suyo.

El comunicado posterior a la reunión tuvo solo 130 palabras —consistente con la crítica previa de Warsh hacia el exceso de comunicación de la Fed— y eliminó por completo el lenguaje de "sesgo de relajación". Describió la economía como "expandiéndose a un ritmo sólido" y se comprometió escuetamente a "entregar estabilidad de precios". Tobin Marcus, de Wolfe Research, había anticipado el movimiento: "Sin perspectiva realista de que Warsh dirija un giro dovish marcado, esperamos que intente cumplir su promesa más amplia de 'cambio de régimen' en otras áreas."

El memorándum de entendimiento se firmó en tres actos: la confirmación electrónica de Trump el domingo, la firma de Vance y el portavoz iraní Ghalibaf días después, y finalmente la firma presidencial de Trump y Pezeshkian durante una cena en el Palacio de Versalles, en el marco de la cumbre del G7. El acuerdo entró en vigor de inmediato: reapertura del Estrecho de Ormuz sin peaje a largo plazo y levantamiento de sanciones petroleras a Irán.

Surgió también una polémica puntual: circuló la cifra de un supuesto pago de $300,000 millones a Irán como parte del paquete de reconstrucción. Trump lo desmintió directamente en Truth Social, calificando a sus críticos de "tontos" mientras el mercado bursátil marcaba récord histórico y el petróleo "caía en picada". El vicepresidente Vance aclaró en una conferencia de prensa posterior: "La única forma en que los iraníes obtienen alguno de esos recursos —ni un solo centavo, por cierto, de EEUU bajo ninguna circunstancia— es si cumplen totalmente y cambian su comportamiento."

El hito de la semana en Asia fue indiscutible: el Kospi surcoreano superó los 9,000 puntos por primera vez en su historia, impulsado por la combinación de optimismo regional tras el acuerdo con Irán y el apetito de riesgo global. El Nikkei japonés también marcó récords sucesivos durante la semana, con futuros de Chicago llegando a cotizar en 70,825 puntos frente a un cierre previo de 69,902.25.

La semana entrante tiene dos catalizadores que ya estaban en el calendario antes del acuerdo con Irán, y que ahora cobran una relevancia mayor por el contexto hawkish que dejó Warsh: el dato de PCE de mayo (la medida de inflación preferida de la Fed) el jueves 25, y los resultados de Micron y FedEx como termómetros de demanda de IA y comercio global respectivamente.

El consenso para el PCE de mayo, según Wells Fargo, proyecta un alza mensual del 0.5% impulsada por "costes relacionados con la energía" —paradójicamente, el mismo acuerdo que hizo caer el petróleo todavía no se refleja en los datos de mayo, que preceden a la firma del acuerdo—, llevando la tasa anual al 4.1%. El Core PCE se proyecta en +0.3% mensual y +3.4% anual, el mayor incremento anual desde finales de 2023.